Une approche de qualité pour le succès des petites capitalisations

Au cours des trois dernières années, les indices de petites capitalisations, comme le Russell 2000 aux États-Unis, sont restés à la traîne de leurs homologues à grande capitalisation. En Europe, les petites capitalisations ont également subi une forte correction, se négociant à des niveaux historiquement bas par rapport aux grandes capitalisations. Cependant, des signes indiquent un retournement potentiel. L'atténuation de l'inflation, la stabilisation des chaînes d'approvisionnement et les changements anticipés dans la politique monétaire suggèrent qu'une approche active des petites capitalisations peut offrir des opportunités convaincantes pour les portefeuilles d'actions.

Notre point de vue sur l'investissement en petites capitalisations

Avec DPAM B Equities Europe Small Caps, nous nous concentrons sur une croissance de qualité à un prix raisonnable. Nous ne recherchons pas la croissance à tout prix, mais plutôt des sociétés de haute qualité avec des perspectives de croissance durable, sans surpayer les bénéfices futurs.

Depuis sa création en 1997, notre fonds est géré par une équipe stable d'experts. Cette continuité a permis d'affiner l'expertise de notre équipe et de garantir un processus d'investissement cohérent et discipliné. Nous utilisons trois outils exclusifs pour identifier les entreprises qui sont non seulement de grande qualité et durables, mais qui offrent également un potentiel d'augmentation significatif. Notre « aspiration » est de voir nos investissements doubler de valeur sur un horizon de cinq ans.

Mettre l'accent sur la qualité et la valeur à long terme

Notre philosophie d'investissement est fondée sur une sélection de titres ascendante à forte conviction, dans une optique à long terme. En évitant les pressions liées aux performances à court terme, nous nous concentrons sur des entreprises aux fondamentaux solides, positionnées sur des marchés attractifs et en croissance qui sont des secteurs moins exposés aux risques réglementaires ou à la concurrence déloyale et féroce de l'étranger.

Par qualité, nous entendons des entreprises présentant des avantages concurrentiels durables, des barrières à l'entrée élevées et des positions fortes sur des marchés de niche. Ces entreprises convertissent souvent leurs atouts en rendements élevés et/ou croissants sur le capital investi, en marges saines et en excellente génération de flux de trésorerie. Il est essentiel qu'elles puissent réinvestir ces liquidités au bon moment dans des opportunités offrant des rendements élevés.

Qualité, croissance et valeur au fil du temps

Source: DPAM, 2024

Un autre élément clé de notre approche consiste à soutenir des équipes de gestion compétentes. Dans l'univers des petites capitalisations, le leadership peut faire ou défaire une entreprise. Nous recherchons des dirigeants ayant fait leurs preuves, intègres, dotés d'une vision stratégique claire et de solides compétences en matière d'allocation de capital. Lorsque les dirigeants ont des intérêts personnels importants dans leur entreprise, leurs intérêts sont plus proches de ceux des actionnaires minoritaires.

Intégrer les principes de durabilité et d'ESG

Notre fonds est classé sous l'article 8+, ce qui reflète notre engagement en faveur des principes environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). L'équipe d'investissement effectue elle-même l'analyse ESG, ce qui fait des considérations de durabilité un élément fondamental de son processus d'investissement. Nous pensons que les facteurs ESG font partie intégrante de l'évaluation de la viabilité et de la performance à long terme d'une entreprise.

Pourquoi l'investissement de qualité dans les petites capitalisations a-t-il du sens aujourd'hui ?

Historiquement, l'investissement dans des entreprises de qualité a permis d'obtenir des performances supérieures à long terme, surpassant à la fois les stratégies de croissance pure et les stratégies de valeur. Les entreprises de qualité ont tendance à mieux résister aux tempêtes économiques, grâce à des avantages concurrentiels durables qui protègent leurs revenus et leurs bénéfices. Leur situation financière solide, caractérisée par des flux de trésorerie importants et des bilans robustes, réduit le risque de détresse financière.

Privilégier la qualité permet également de minimiser les risques de pertes importantes liées à des entreprises dont les performances seraient inférieures à la moyenne ou qui feraient faillite. En détenant des sociétés de haute qualité sur de longues périodes, nous visons à profiter de la croissance composée tout en réduisant les coûts de transaction et en nous protégeant de la volatilité du marché à court terme.

Implications pour les investisseurs

Les actions des petites capitalisations se négociant à des valorisations historiquement basses par rapport aux grandes capitalisations, nous voyons une fenêtre d'opportunité potentielle. La combinaison d'un relâchement des pressions macroéconomiques, de valorisations attrayantes et de la perspective d'un rebond des petites capitalisations soulignent la valeur d'une gestion active et d'une sélection minutieuse des titres.

Notre stratégie, centrée sur une croissance à un prix raisonnable (GARP) de qualité et soutenue par notre équipe de gestion de portefeuille expérimentée, est conçue pour naviguer dans les complexités du paysage des petites capitalisations. En intégrant des considérations de durabilité et en maintenant une approche disciplinée et à long terme, notre stratégie vise à apporter de la valeur aux investisseurs qui cherchent à s'exposer à ce segment dynamique du marché.