Vor einigen Monaten haben wir einen Artikel zum Zustand des Halbleiterzyklus veröffentlicht. Darin argumentierten wir, dass der Zyklus nahezu vollständig durch künstliche Intelligenz (KI) getrieben werde, während die zyklische Erholung außerhalb des KI-Segments insgesamt verhalten bleibe. Mit Blick auf die verschiedenen Teilbereiche der Branche gingen wir davon aus, dass sich die Erholung fortsetzen würde – gestützt durch den anhaltenden Ausbau von KI-Infrastrukturen sowie eine allmähliche Verbesserung in etablierten Segmenten wie Smartphones, Personal Computern, Industrieausrüstung und Automobilanwendungen. Zudem erwarteten wir, dass auch der Markt für Halbleiterausrüstung an dieser zyklischen Erholung partizipieren würde.

Das jüngste Marktumfeld war geprägt von geopolitischen Spannungen, deutlichen Sektorrotationen und veränderten Wachstumserwartungen. Für globale Aktienstrategien mit Wachstumsschwerpunkt führte dies zu einem anspruchsvolleren Umfeld in der relativen Wertentwicklung. Gleichzeitig eröffnet die aktuelle Lage eine interessante Kombination aus strukturellem Wachstum und attraktiveren Bewertungen. Im Folgenden geben wir einen kurzen Überblick darüber, wie sich der aktiv verwaltete DPAM B Equities NEWGEMS Sustainable entwickelt hat, und erläutern unsere Einschätzung für den weiteren Verlauf.

Was geschieht, wenn Konflikte weit entfernt von Europa zu Angriffen auf dem Kontinent führen und europäische Bürger, die Verteidigung, Unternehmen und Lieferketten bedrohen? Der jüngste Konfliktschub – ausgelöst durch Irans Drohnenangriff auf einen britischen Stützpunkt in Zypern – zeigt, dass Europa selbst zum Ziel werden kann und dass die wirtschaftliche Präsenz des Kontinents im Ausland direkte sicherheitspolitische Folgen nach sich zieht. Mit zunehmenden und sich ausweitenden geopolitischen Spannungen rückt die Verteidigung immer stärker ins Zentrum der europäischen strategischen Agenda.