Wir nähern uns erneut der Jahresmitte – in einem Jahr, das weiterhin von anhaltender geopolitischer Unsicherheit geprägt ist. In einem solchen Umfeld wird die Portfoliokonstruktion besonders auf die Probe gestellt. Ein zentraler Analyseansatz ist dabei die Korrelation zwischen verschiedenen Anlageklassen, da sie unmittelbar Aufschluss darüber gibt, welche Diversifikationsvorteile Investoren realistisch erwarten können. Die in diesem Zusammenhang am genauesten beobachtete Beziehung ist naturgemäß die Korrelation zwischen Aktien und Anleihen.

Ein neuer Angebotsschock ist da. Das bedeutet er für die Märkte.

Im vierten Quartal standen die durch KI ausgelösten Befürchtungen einer Blase und Liquiditätsängste im Mittelpunkt. Die gemischte Stimmung löste Volatilitätsspitzen an den Märkten aus, dennoch schlossen die meisten wichtigen Aktienindizes das Jahr auf oder nahe ihren Allzeithochs. Edelmetalle, insbesondere Gold und Silber, lieferten erneut ein herausragendes Quartal, während Kryptowährungen einbrachen. Wir untersuchen die Ursachen für die Turbulenzen und skizzieren den Ausblick für das kommende Jahr.