2026 started off well for European high yield: spreads have continued to tighten in an almost linear fashion since Liberation Day last year and have continued to do so this year. The next question becomes is there any value left?

Kolumbien startet mit einer Wirtschaft ins Jahr 2026, die auf den ersten Blick stabil erscheint: Das Wachstum hat eine harte Landung vermieden, der Peso hat positiv überrascht und der Konsum bleibt robust. Diese Schlagzeilen übertreiben jedoch die Stärke der Wirtschaft bei weitem. Die Staatsfinanzen verschlechtern sich, die Sicherheitslage in weiten Teilen des Landes verschlechtert sich und die politische Fragmentierung erschwert die Entscheidungsfindung. Der bevorstehende Wahlzyklus wird diese Spannungen wahrscheinlich nicht von allein lösen können. Bestenfalls wird er darüber entscheiden, wie sie bewältigt werden.

Seit 2016 hat kein peruanischer Präsident mehr eine volle Amtszeit absolviert. Der letzte, dem dies gelang, war Ollanta Humala, der später wegen schwerer Geldwäsche zu einer 15-jährigen Haftstrafe verurteilt wurde. Was folgte, war ein Jahrzehnt mit sieben gescheiterten Präsidentschaften, geprägt von ineffektiver Führung, Korruption, Bestechung, Amtsenthebungsverfahren, Rücktritten und einem Putschversuch.