Von himmelhohen Zöllen bis hin zu bunkerbrechenden Bomben – das zweite Quartal 2025 hat eine neue Mauer der Sorgen errichtet. Nach Lehrbuch hätten Anleger eine risikoscheue Haltung einnehmen müssen. Dennoch stiegen die globalen Aktienmärkte auf Rekordhöhen, während der Dollar auf den niedrigsten Stand seit drei Jahren fiel – ein weiterer Beweis dafür, dass es selten eine profitable Strategie ist, auf Schlagzeilen zu reagieren.

Heutzutage beeinflussen Regierungen die Märkte zunehmend und leiten damit eine Ära der fiskalischen Dominanz ein. Vorbei sind die Zeiten des aggressiven Aktivismus der Zentralbanken aus den frühen 2000er Jahren, als Institutionen wie die Fed und die EZB daran arbeiteten, die Wirtschaft durch quantitative Lockerung, vorausschauende Leitlinien und rasche Zinssenkungen zu stabilisieren. Diese Maßnahmen waren weitgehend technokratisch und unabhängig von den gewählten Regierungen.

Die Geldentwertung ist ein wiederkehrender Prozess in der Wirtschaftsgeschichte, bei dem Regierungen und Zentralbanken nach Wegen suchen, um wachsende Schulden und Wirtschaftskrisen zu bewältigen. In ihrer einfachsten Form bezieht sich Entwertung auf die Verringerung des Wertes einer Währung, historisch gesehen durch die Senkung des Edelmetallgehalts (wie Gold und Silber) in Münzen und in der heutigen Zeit durch übermäßige Geldschöpfung. Diese Maßnahmen haben zwar manchmal kurzfristige Erleichterungen gebracht, aber sie sind mit versteckten Kosten verbunden, die tiefgreifende langfristige Auswirkungen haben können.