Globally, yields on high-quality assets feel thin once adjusted for inflation and tax. Corporate balance sheets look sound, yet spreads are tight and carry is limited. Under such circumstances, emerging market debt offers a clear payoff profile. There is income and promising potential for capital gains through policy easing, currency strength, and credit improvement. The asset class is broader and deeper than a decade ago, with stronger institutions in many countries and a larger local investor base. That mix supports resilience through shocks.

Unternehmensspreads haben in vielen Teilen der Welt Mehrjahrestiefs erreicht. Im europäischen Investment-Grade-Bereich liegen die Spreads unter 90 Basispunkten – ein Niveau, das es seit 2021 nicht mehr gegeben hat – und europäische High-Yield-Spreads von 270 Basispunkten wurden zuletzt 2017 gesehen. In den USA ist die Situation nicht sehr unterschiedlich, mit Investment Grade bei rund 80 Basispunkten und High Yield bei 280 Basispunkten. Dies wirft die Frage auf: Gibt es für Anleger, die jetzt in Unternehmensanleihen investieren, noch Wertpotenzial?

Elektrizität gewinnt im globalen Energiesystem zunehmend strategische Bedeutung. Das liegt nicht daran, dass Elektrizität eine Primärenergiequelle ist, sondern daran, dass sich der Energiemix, aus dem sie erzeugt wird, verändert. Insbesondere sinkt der Anteil von Öl an der Stromerzeugung, während ein wachsender Mix aus erneuerbaren Energien, Gas und Kernkraft an seine Stelle tritt. Dieser Wandel verändert nicht nur die Art der Stromproduktion, sondern auch die Inflationsdynamik, die historisch mit Öl verbunden war, und damit auch den potenziellen Einfluss auf die Zinssätze.