Seit nunmehr fünf Jahren führen europäische Small Caps ein Schattendasein. 2025 markierte bereits das fünfte Jahr in Folge, in dem kleinere Unternehmen ihren Large-Cap-Pendants hinterherliefen – ein ungewöhnlicher Trend, der im Widerspruch zu jahrzehntelang beobachteten Marktmustern steht.

Schwellenländeraktien (Emerging Markets, EM) bewegen sich häufig in „Superzyklen“ – langen Phasen der Über- oder Underperformance gegenüber Industrieländern (Developed Markets, DM). Der letzte EM‑Aufwärtszyklus begann Ende der 1990er‑Jahre nach der Asienkrise und hielt bis in die frühen 2010er‑Jahre an. Darauf folgten fast 15 Jahre relativer EM‑Schwäche. Doch da EM‑Aktien nun bereits im zweiten Jahr in Folge besser abschneiden als DM, fragen sich Anleger zunehmend, ob wir vor einem neuen Superzyklus stehen. Wir analysieren die zugrunde liegenden Treiber – und finden überzeugende Gründe, die dafür sprechen.

In 1993 stand NVIDIA nur 90 Tage vor dem Aus. Nach dem Scheitern ihres ersten Chips war klar: Ohne radikalen Pivot würden Jensen Huang, Chris Malachowsky und Curtis Priem nicht überleben. Sie warfen die ursprüngliche Architektur über Bord – und setzten alles auf einen Gaming‑Grafikchip.
Dieser Fast‑Untergang wurde zum Wendepunkt und machte NVIDIA zu einem der größten Wertschöpfer der Börsengeschichte.