Regulators want Additional Tier 1s (AT1s) to be more like equity. Would bond investors buy them?

Negli ultimi vent’anni, i mercati emergenti hanno registrato una forte accelerazione della crescita: le loro politiche sono più solide, i sistemi finanziari più stabili e il comportamento in periodi di stress globale è oggi molto più simile a quello dei mercati sviluppati rispetto al passato. I sette grafici che seguono illustrano la crescente convergenza tra le due realtà.

Il mercato del credito si avvicina al nuovo anno con livelli di spread storicamente ridotti. Dopo la fase di recupero post-COVID, gli spread hanno continuato a restringersi e sono rimasti compressi tra il 2023 e il 2025. A metà 2025, i corporate bond investment grade in Europa e negli Stati Uniti registravano valori tra i più bassi dalla crisi finanziaria. I fondamentali sono solidi, ma le valutazioni lasciano poco margine di errore. Alla luce degli attuali livelli di spread, gli investitori sono davvero remunerati in modo adeguato per i rischi che si assumono?